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央行:抓好阶段性督查和评估验收 推动企业融资成本明显下降;炸锅了!100万亿资管大消息:影响有多大?整改进度如何?最全解读来了;量变走向质变!万亿元成交背后A股现两大新特征 增量资金瞄准两领域
来源: 第一理财网编辑    2020-08-04 07:33:22

     央行:抓好阶段性督查和评估验收 推动企业融资成本明显下降;

     8月3日消息,人民银行召开2020年下半年工作电视会议。会议指出,货币政策要更加灵活适度、精准导向,切实抓好已出台稳企业保就业各项政策落实见效。综合运用多种货币政策工具,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年,同时注意把握好节奏,优化结构,促进普惠型小微企业贷款、制造业中长期贷款大幅增长。重点落实好1万亿元再贷款再贴现政策和两项直达工具,应延尽延,尽可能多地将受疫情冲击的小微企业纳入支持范围。同时,坚持市场化原则,尊重商业银行自主经营权,支持政策不附加硬性要求,消除小微企业顾虑和担忧。抓好阶段性督查和评估验收,推动企业融资成本明显下降,切实推动金融系统向企业让利。


       炸锅了!100万亿资管大消息:影响有多大?整改进度如何?最全解读来了

        近日,影响100万亿大资管市场的资管新规过渡期延期的大消息,在周末引发各类机构热议。

  十多家券商以及资管机构对此解读,延期综合考虑了疫情影响和金融机构实际情况,有利于缓解资管机构整改压力,实现资管业务稳步转型升级,并助推行业更好服务实体经济。

  但机构也认为,延期虽然给各类资管机构整改预留了“时间窗口”,但过渡期延长不涉及资管新规相关监管标准的变动和调整,预计未来银行和理财子公司的净值化转型、非标等领域的规范还可能继续提速。

  延期将大幅缓解整改压力

  有利于资管业务稳步转型升级

  7月31日晚间,央行发布消息称,2018年4月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称资管新规)发布以来,资管乱象得到有效遏制,影子银行风险显著收敛,资管业务逐步回归本源,呈现稳健发展的态势。

  按照既有工作安排,资管新规过渡期将于2020年底结束。考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击,金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力。为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型,经国务院同意,人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定,资管新规过渡期延长至2021年底。

  同期,中国人民银行有关负责人还就资管新规过渡期调整答记者问,详细解读了延期的考虑和主要政策安排等内容。

  消息发布后,多家资管机构和券商对此解读,综合考虑疫情影响和金融机构实际,延期将有利于缓解资管机构整改压力,有利于资管机构更好服务实体经济。

  中信证券研究部表示,“过渡期延长1年+个案处理”显示了监管层“渐进式改革”、“以时间换空间”的思路,有利于给金融机构及投资者适应资管新规落地以更为宽松的环境。

  民生证券研究院也认为,资管新规延期靴子落地,将有效缓解银行资管业务整改压力,有利于行业保持长期稳健发展。

  除了银行业的资管业务压力外,先有子公司新规,后有资管新规,近年来受到最强监管的基金子公司行业的整改压力也不容忽视。

  招商财富表示,新冠肺炎疫情对国内经济带来的冲击较为严重,适当延长资管新规过渡期,有利于资管机构更好发挥对实体经济的支撑和稳定作用,更好执行党中央国务院提出的“六稳”、“六保”战略;同时可以缓解疫情对资管业务的冲击,有利于缓解金融机构整改压力。

  从招商财富自身情况看,过渡期延长一年是合适的。招商财富表示,一方面,作为基金子公司,存量资管产品投向以非标资产为主;新冠肺炎疫情冲击下,实体企业融资、存量产品整改确实遇到了一些困难,适当延期有助于缓解资管产品资金端和资产端的双重压力,为行业各机构的后续整改创造更为有利的监管环境,从而实现资管业务的稳步转型升级。

  另一方面,前期公司已经按照监管要求,稳步推进存量产品整改,已有相当一部分产品完成了规范;过渡期延长一年后,又有相当一部分的资产可自然存续到期,剩余的待整改产品通过合同变更、市场化转让等多种方式,在过渡期前基本完成整改的压力总体可承受。

  招商财富表示,本次延期政策,为公司和资管行业的整改工作提供了更好的环境和条件,有利于公司资管业务的积极转型。

  净值型产品占比达60%

  机构预计部分领域整改会提速

  在资管新规延期后,资管行业也非常关心当前存量业务规范整改的进度如何,对资管机构发展的影响到底有多大。

  光大证券研报统计显示,截至2020年5月末,资管产品资产总量90.1万亿元,净值型产品募集资金余额占比较年初提升4.9个百分点至60.3%。同时,负债杠杆率回落至 107.7%、非标债权规模同比下降7.6%。资管业务实现了平稳有序转型、整体风险持续收敛。但以当前进度,在2020年底原定资管新规过渡期结束时,完全实现存量资产转化及风险出清并不现实。

  该机构还分析,除新冠疫情影响外,资管新规延期具有四方面必要性:一是维护金融机构单体稳定,防范流动性风险;二是保持金融市场稳定,防止资产集中抛售;三是从存量风险化解角度,需要给予母行更长时间;四是从鼓励新机构发行新产品角度,对于理财子公司新兴事物需要予以适当的时间进行相应安排。

  虽然资管新规延期1年,为银行、理财子公司、基金子公司等各类资管机构的整改预留了“时间窗口”,但过渡期延长不涉及资管新规相关监管标准的变动和调整。多家机构认为,预计未来银行和理财子公司的净值化转型、非标的整改还可能继续提速。

  兴业证券经济与金融研究院认为,“延期1年”+“一行一策”解决后过渡期阶段遗留问题的方案基本符合市场预期。我们预计今年下半年,无论是理财子的管理规模或大型银行的净值化转型进度,都会有加速的过程。

  海通证券研究所也分析,资管新规过渡期延长符合预期,利好存量产品处置,但延期时间仅1年并非无限制往后拖,存量非标仍面临整改压力,非标规模将逐渐萎缩。

  而以非标为主要投资方向的基金子公司,也亟待加快推进业务的快速转型。

  招商财富表示,接下来,公司将以本次过渡期延期为契机,继续积极推动后续整改:一是结合公司存量待整改产品情况,调整整改计划,认真制定整改台账清单,严格按照监管机构的要求及时反馈和推进整改进程。二是在整改过程中要妥善处置好合规整改与防控风险的关系,科学制定整改计划,保护好投资者合法权益,稳妥处置产品存量资产,避免产生处置风险的风险。三是珍惜监管为整改工作创造的良好政策环境,积极争取早整改、早转型,通过存量产品的规范整改,带动业务的转型升级。

  受到最强监管的基金子公司,在去通道、降杠杆的监管导向下,到期通道类业务逐渐退出市场,而通过补充资本金,也为子公司未来发展打下了扎实基础,子公司也在积极谋求向主动业务转型。

  招商财富表示,从基金子公司情况看,2016年以来,就按照监管部门的要求,“破刚兑、降杠杆、去通道”,规范影子银行业务,实际上存量业务的规范、转型发展的探索已经进行了近4年,整改对公司发展的影响基本在可控范围内。

  针对下一步的业务发展方向,招商财富表示,近4年转型发展以来,公司积极践行监管部门倡导的主动管理方向,坚持“多元投资、主动管理”的战略,新增业务基本实现以主动管理为主的格局。下一步,公司将在监管部门的指导下,坚守服务实体经济、服务居民财富管理需求,积极探索私募股权、FOF/MOM等主动管理业务,进一步提升投资研究能力、产品创设能力、资产获取能力、运营能力和合规风控能力,在招商集团规范稳健的发展理念下不断转型升级。

  而针对资管新规延期的深远影响,兴业研究公司宏观研究部也整体评价称,综合考虑新冠肺炎疫情的影响,以及此前金融机构的整改进度,适当对《资管新规》延长1年的过渡期将有利于更好联系实际情况,夯实资管转型进程、稳妥有序落实《资管新规》的框架和理念,避免对于金融市场的潜在负面影响。

     

     量变走向质变!万亿元成交背后A股现两大新特征 增量资金瞄准两领域

      “量价齐升”成就了八月份首个交易日的“开门红”行情。

  周一,A股三大股指高开高走,全线飘红。上证指数涨幅达1.75%,深证成指和创业板指涨幅分别为2.4%和2.63%。值得注意的是,科创50指数飙升7.26%,遥遥领先于A股其他主要指数。

  从量能方面看,继七月份有20个交易日成交额突破万亿元后,八月份首日,两市成交金额突破1.3万亿元,达13339.6亿元,连续四个交易日突破万亿元,再度彰显出投资者的热情。

  “A股市场新增资金正在大踏步入场。”接受《证券日报》记者采访的金百临咨询分析师秦洪表示,不过,较2014年至2015年那轮牛市相比,此次的增量资金主要是通过申购基金的方式进入A股。数据显示,7月份134只新成立基金发行份额达5117.23亿份,超过2015年5月份的3025.74亿份,创单月新成立基金发行份额历史新高;平均发行份额高达38.19亿份,也打破此前35.51亿份的历史纪录。

  “增量资金入市路径的变革,使得A股市场出现两个积极的特征。”秦洪进一步阐释,一是,大盘走势更为稳健,基础较为扎实。二是,游资热钱主要是中小市值题材股,主要是低价股、题材股爆涨的盘面特征。但基金则主要是行业龙头股,更能够反映出产业变革、行业景气的实体经济的特征。所以,本轮行情以来,主要是消费、医药、科技的龙头股。与此同时,科技股是典型的内循环受益品种,也是自主可控产业政策导向的受益品种,故此,机构资金更青睐于高弹性的科技股。

  数据是最好的佐证。《证券日报》研究部根据同花顺统计发现,周一在市场放量上涨中,A股市场整体大单资金净流入达61.86亿元。其中,国防军工和计算机等两行业资金净流入居前均超40亿元,分别为55.04亿元和41.02亿元,合计96.06亿元。由此可见军工和科技领域无疑成为市场资金追逐的主要领域。

  另外,此前备受市场追捧的医药生物、非银金融、食品饮料等三行业则成为市场减持的主要对象,周一市场资金净流出分别为44.78亿元、20.4亿元和15.7亿元。

  在资金的进出之间,近期,A股具有结构性的投资机会已成为市场的共识。

  富荣基金权益投资部总监邓宇翔告诉《证券日报》记者,目前,基本面上,7月份PMI数据51.1%较6月份继续上升0.2个百分点,宏观经济环比继续复苏,但值得注意的是,小企业PMI为48.6%连续三个月走低,经济复苏仍成结构性分化特点。随着疫情冲击的减弱政策对冲也会随调整,但由于中小企业恢复仍然疲软,流动性虽短期边际收紧但整体仍处宽松区间,而后续关注重点是随着资本市场地位提高,居民资产配置向资本市场转移的趋势。维持市场震荡向上的观点,短期较难一蹴而就,看好结构性机会。

  对于市场量能的放大,私募排排网未来星基金经理夏风光在接受《证券日报》记者采访时表示,成交量温和放大的背后是板块热点的活跃,特别是军工板块出现持续涨升,市场中涨跌个股比例也呈现一边倒的状态,市场盈利状态比较好,对市场的信心有比较大的帮助。但是仍然维持震荡的判断,建议保持谨慎的策略。主要原因一是,基本面的不确定性;二是,货币政策转向适度收紧的可能;三是,板块虽然活跃,但是资金有持续流出的迹象。后市可能会尝试去挑战一下前期的高点,但轻易突破的可能性偏小。

  表:A股及其申万一级行业市场资金流向情况:

  制表:张颖