当2000点都变得那么让人激动的时候，选择“捂紧钱袋”的人已经在明显增加。近日，交银施罗德基金管理公司进行的一项关于“保本”的网上调查显示：20% 的人都强调“本金安全第一”；另有30%的选择“最好在弱势中既保全本金又分享牛市收益”，仅有5％的人选择“保本对我不重要，我要高收益高风险”。参加该调查的人数已经超过2万人。
而在另外一项关于“弱市中你会选择哪些基金”的调查中，超过50％的人把选择投向了货币基金、债券基金、保本基金等一些低风险产品，其中选择保本基金的人数超过了10％。这充分表明，经历过A股惨痛的投资者，对于风险和收益都有了更清晰的认识。
保本需求飙升
今年以来，低风险产品整体销售良好，近几月更是达到高峰，除了股市大跌使资金纷纷寻找避风港外，降息及进一步降息的预期也是重要原因。但近期债券基金的募集规模则有所下降。11月份有3只债基结束募集，平均募集规模骤降到至15.1亿元，和前几月相比募集规模下滑相当明显，同时大量的债券型基金由于前期涨幅较大，面临大额赎回。
债券市场也出现了一定程度的调整。根据统计数据，上周债券型基金平均下跌0.33％，71只债券基金中实现正收益的仅有5只，除了2只净值未有变动，其余64只均出现不同程度的缩水。而前期涨幅较大的国泰金龙债券、大成强债、鹏华丰收等也均受影响，上周的净值跌幅分别为1.01%、 0.92%和0.67%。
在债券市场的风险还未充分释放的情况下，不少投资者选择低风险产品的意愿开始向保本型产品倾斜。对投资者来说，选择低风险产品应足够考虑市场环境的变化。
从目前的市场格局来看，在可以预见的时间内，股票估值已经进入低位，而随着货币政策的适度宽松化，债券市场前期猛烈的涨势将趋于缓和，股票市场的吸引力正变得越来越大。在这种较为复杂的环境下，兼顾债券投资，继续把握债券市场的上涨机会，并且在股市低位防守反击，同时又不放弃股票市场中可能的收益机会，这是保本基金最大的亮点。
“保本”的奥妙
保本基金的投资策略，简单的说，就是先利用债券投资部分确保本金的安全，同时在已经获得“安全垫”的基础上，再以小部分的股票投资去博取更高的收益。保本基金的投资通常分为保本资产和收益资产两部分。为实现保本的目标，保本资产部分一般采取“消极投资”，基金经理通常投资于零息债券等政府债券、信用等级较高的债券或大额定期存单，期限最长可以相当于保本周期，到期金额为保本金额。这样就能做到保本。而收益资产部分则进行“积极投资”，投向股票或可转债等金融工具。
保本基金的优势在于，一方面，作为机构投资者，可以参与银行间市场的债券买卖，同时买卖债券的成本比普通投资者更低，可以获得更佳的债券收益率以提供更好的本金保障；另一方面，机构投资者也有更为复杂的金融模型去动态调整债券和股票的比例，即所谓的资产配置，在确保保本的前提下，尽可能地提升股票的增值潜力。
除了在技术上实现保本之外，保本基金另一个主要优势在于，担保机构提供担保承诺。对于在认购期内买了保本基金的投资者，持有到期时即便本金亏损，担保机构也会弥补损失。这是保本基金有别于其他基金品种最重要的身份标志。
市场上保本基金相对数量较少也和保本担保有关，一方面对基金公司来说一定要找到合适的担保机构，同时担保机构承保的基础，是对基金管理公司的规模、资质、经营水平有着足够的信心，而能提供大资金担保的公司本来就为数不多，对担保金额也有相当限制。另一方面，担保公司通常只提供认购期间的担保，市面上的保本基金，或者不打开申购，或者开放申购但不提供担保，因此投资者可以购买机会也比较少。
必须注意的是，投资者只有在认购期购买并持有到期，才能享有保本条款所承诺的权利。也就是说，如果投资者不能持有到期，就不能享受保本的条件，比如投资者在保本周期到期前因急需资金而赎回基金，就只能按当时净值赎回，如发生亏损则需自己承担亏损部分，而且还需支付赎回费。
在保本期内新申购基金的情况则略有不同。目前5只保本基金中，金元比联宝石动力提供1.01元的持有到期净值保本，南方恒元则提供持有到期申购保本金额的保证。其余基金在保本周期内，申购的份额都不适用于保本条款。所以，投资者在投资保本基金的时候，还是应充分考虑保本周期是否与自身的投资周期相匹配。5只保本基金中，仅国泰金鹿保本的保本周期为两年，其余3只保本基金的保本周期均为3年，即将发行的交银保本周期也为3年。
另一点需要注意的是所谓的“保本金额”，几只保本基金各有不同。目前国内的5只保本基金，保本金额有两种类型。早期成立的南方避险增值、银华保本增值都可以保证投资者获得其投资金额。换言之，就是基金净认购金额、认购费用及认购期间的利息收入总和，投资者可以享有100%的投资本金保本。
而此后，国泰旗下的两只保本基金（其中1只已转型）提出的是保“投资净额”，指的是认购金额减去认购费用后加上认购期利息所得的金额。与前者相比，差别主要在于少了认购费部分。
运作之道
一般来说，保本基金中债券的比例较高，收益上升空间也有一定限制。保本资产部分越大，积极投资部分比重越小，额外收益的空间也越小。因此，保本基金的收益一般不会太高。
不过从过往的经验看，在一个相对较长的周期中，如果涵盖了股市向好的阶段，整体收益率也是不错的。比如南方避险增值，其2003年6月27日到2006年6月27日的三年保本周期中，基金年化收益率就达到了14.58%，累计收益率超过50％，在当时的市场条件下已是表现不俗。而相比之下，银华保本增值相对来说收益较低，从2004到2007年3月的保本周期内，其年化收益率为7.32%。
对保本基金来说，这些差异主要取决于发行时机和资产配置两方面。保本基金最差的发行时期是在牛市的中后期，其次是熊市初期。而在熊市中后期和牛市初期都是保本基金发行的好时机，这是因为基金进行保本的运作需要在产生一定收益作为保本的安全垫之后，才能大胆提高股票仓位，分享股市上涨的收益。
另一个决定因素是股票资产仓位，灵活的股票仓位对保本基金来说灵活度更高，当然对基金经理资产配置的要求也更高。比如南方避险基金在2005年年底到2007年的大牛市中，股票仓位一直保持在40%及以上，加上股性很强的可转债投资，类股票资产投资比例达到了50%，这是其高收益的来源，而在今年股市暴跌中，基金果断降低仓位，第二季度之后股票仓位只有10%左右，同时8月以后又赶上了债券大牛市，因此在本轮股市调整中损失比较有限。
此后发行的保本基金基本沿用了这一思路，在股票仓位上做了灵活的规定，比如金元比联宝石动力和交银保本在股票等权证等收益资产上的最高投资比例分别可以达到60%和40%。适时的选择保守或进攻策略，才能真正实现“进可攻退可守”之目标。
保本基金业绩一览表
基金动态
友邦华泰庆祝成立四周年
11月18日，友邦华泰基金管理公司和百万客户迎来了公司成立4周年的纪念日。友邦华泰成立4年以来，凭借自身稳健的业绩回报和对投资者高度认真的态度实现了公司的长足发展。友邦华泰投资风格稳健，获得多权威评级机构和媒体的高度认可。
富国天鼎基金申购
富国天鼎中证红利指数增强型基金于11月27日起，在工行、建行、交行等各大银行与券商渠道集中申购。这是去年11月份至今首只登场的指数型基金产品，也是“封转开”以来首次推出的指数型基金。富国天鼎由原封闭式基金汉鼎转型而来，为指数增强型基金。
工银瑞信控制债基风险
为防范信用风险，工银瑞信强债基金对信用等级较低的品种配置进行了严格的控制，尽量避免风险相对较高的低信用级别债券品种；同时，在债券组合的久期上，也采取相对灵活的久期组合策略，以更好地控制流动性风险。
上投摩根建议定投抄底
上投摩根理财专家提醒，弱市中用定投抄底，切忌在行情下跌时停止扣款，在市场回暖时追高。正是由于定投在弱市中显现出的优势，上投摩根开展了“定投优惠”活动，通过其电子直销在2008年年底前签订的定投协议，只要不暂停或终止，均能享受持续的申购费率4折优惠。
易方达捐建四川灾区小学
为了帮助香水乡小学的学生迅速克服困难，重新过上安定祥和的幸福生活，易方达教育基金会捐赠250万元给四川江油市香水乡人民政府，用于香水乡小学的重建。11月19日，香水乡小学正式动工。
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