苏富比“九年魔咒”灵验吗

　　金融海啸演化而成的经济危机日益逼近。英、德、新加坡等已进入经济衰退期。作为上游产业的原物料行业，一片惨象。石油从147美元/桶的高位，不到3个月跌至50美元/桶，跌幅高达66%，其他诸如铜、镍、铁矿石、黄金，甚至农产品无不上演了一出出暴跌行情。这些在投资市场被统称为商品的投资标的，在经济衰退来临、美元持续强势的背景下步入熊市，已没有什么疑义吧。

　　商品熊市已反映到投资标的上。笔者的两个模拟基金组合当中，跌幅超过70%的，均与商品相关。如贝莱德世界矿业反映了工业原料的行情，霸菱东欧反映了原油的行情。暴跌至今的商品，还有没有机会重回高点呢？最近，贝莱德世界矿业基金在海外媒体公开回应这一投资人的疑问。

　　莱德世界矿业基金明确指出，作为工业原料的矿业类股如此暴跌，与以往的股市泡沫完全不同。股市泡沫从来就是投资人非理性追涨所造成的，所谓的市梦率就是它的真实写照。如网络泡沫时，科技股的市盈率高达三位数，企业盈利增长完全跟不上股价的上升，暴跌就无法避免了。此次矿业类股暴跌，并非出现了类似科技股从百倍市盈率暴跌的情形，而是从18倍跌至目前的5倍。因此，从投资价值看，很难将矿业类股看作是泡沫破灭。它的暴跌，无非是反映了经济不景气已到了何等的地步。同样，处于暴跌之中的石油行情也是如此。

　　商品重回牛市之日，就是又一波经济高增长开始之时。那么，下波牛市何时来临？有海外媒体提出了一个苏富比“9年魔咒”的观察指标。

　　苏富比作为全球艺术品拍卖的引领者，在以往的市道中其拍卖行情和股价反映了全球经济的景气度。去年11月10日，苏富比在伦敦拍卖梵高的《麦田》，这件重量级作品最终却流标。隔天11月11日，纽约股市开盘，苏富比市值1天缩水30%。有数据显示，过去30年中，苏富比股价每一次暴跌都反映了那一时期的全球经济景气度。在经济泡沫破灭的前一年，苏富比股价都创下天价，然后急剧暴跌。如此的行情，在日本泡沫经济，美国网络泡沫，以及此次金融海啸前夕同样上演。而苏富比股价的前一个高点与后一个高点，每次均相隔9年。因此，这次2007年苏富比的股价创历史新高后，下一个高点可能发生在2016年。假如投资市场确有苏富比“9年魔咒”的话，那么，商品行情目前处于低位，恐怕不会有太多的争议吧？

　　此外，此次金融海啸对美欧成熟市场影响颇大，其结果就是自身及全球经济已开始步入衰退或可能进入衰退。可是，中国等新兴市场并没有由此步入经济衰退，今年第3季度的中国经济增长率仍达9%，同时也应全球经济格局的变化，推出了高达4万亿的刺激内需和基建计划，与此同时，美国新总统上台总是有新的刺激经济计划推出，此次奥巴马新政有可能创下史上最大的规模。因此，作为上游产业的商品标的，再次起动的时间恐怕无需等至2016年吧？何况，在全球经济增长方式并没有脱离全球化、工业化这一基本模式前，商品标的并非奢侈消费品，而是实实在在的工业需求的必耗品。如中国的高铁计划，新兴市场几十亿人口的衣食住行的改善等，哪一样不是对商品标的又一波强劲需求呢？

　　     石油、工业原物料、农产品的生产成本也是易升难降。例如每桶原油的成本约30至35美元，油价要跌破成本的可能性几乎为无，目前50美元/桶已近底部，再大跌的空间有限。已有投资人士预测原油将徘徊在70至100美元/桶，2030年有望涨至200美元/桶。因此，面对供需产生的牛市，作为投资者能不心动，不买入么。当然，商品标的作为高风险的投资，可以采用定投方式。即使买入被套者，也无需割出，也可以采用定投方式摊平成本，还可在大跌后补仓，相信不用待至2016年，一定会有较高的回报。

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