不妨买点管理期货基金

　　在市道不明，熊市尚未远去的当下，配置一定比例的管理期货基金，不失为交加的熊市投资之道。

　　据创立于1984年的全球基金评级权威机构晨星10月份的最新统计，在香港市场上公开销售的几千只基金中，除了日圆债券类基金以外，其它基金类别不论股、债，皆亏损。以美元计算，股票型基金平均下跌22.82%，债券型基金下跌15.93%。日圆债券类基金之所以“一券独好”，缘于日元兑美元在10月升值了7.95%。在日元汇率走强下，日圆债券类基金10月平均增长8.75%，成为所有基金中唯一获得收益的基金类别。因此，在10月份唯一获得收益的日圆债券类，与其说是债券的利息收益不如说是汇率收益。假如去除汇率收益，10月份几乎没有一只基金有赢利，这就是目前十分险恶的投资市场。

　　在这样的大熊市中，要获取收益，进行相关性更小的资产配置，无疑成了“巧媳妇难为无米之炊”。

　　其实不然。根据晨星（截止11月12日）统计，在香港基金三个月收益的排行榜（见表）中，

香港基金三个月荣誉榜(%, 美元)  

　　投资者不难发现表中有一只今年以来收益居冠的基金Man AHL基金，11个月的收益达14.64%。这个收益居冠的基金，就是一般投资者不太熟悉的多元化管理期货基金。该基金主要通过投资一个多元化的国际期货市场组合，以达到资本绝对增值和收益。从其基金报告里可以看到，该基金成立于1998年5月12日，迄今已有10年历史，在这10年中，从未出现亏损。每年的具体收益为：99年3.6％，00年18.4％，01年15.58％，02年9.76％，03年19.43％，04年4.58％，05年16.19％，06年5.36％，07年18.04％。10年的年平均收益率为13.19％。假若10年前，有投资者买入10万港元，持有至今已达30多万港元。

　　 多元化管理期货基金，主要采用对冲基金的“管理期货”对冲操作策略，全部根据计算机程序操作，避免了人工操作反应较慢、追高杀低等弱点。有数据统计称，在1998年俄罗斯金融危机期间，在多种对冲基金的操作策略中，包括“事件导向”、“相对报酬”、“买多放空”和“管理期货”等，仅有“管理期货”获得收益。目前，全球管理期货基金资产达2000多亿美元。当然，管理期货基金在大牛市时，收益较其他类别的基金要差，但在市场激烈波动，或进入大熊市时，其收益也傲视其他。因此，在市道不明，熊市尚未远去的当下，配置一定比例的管理期货基金，不失为较佳的熊市投资之道。

　　Man AHL基金，目前总资产13多亿美元，在全球140多个国家和地区的金融市场进行24小时交易操作，通过买卖不同国家、地区、行业、市场的期货商品，运用数理模型，捕捉机会，获得收益。投资标的几乎涵盖所有的期货市场，其中货币24.2%、债券19.0 %、股票19.0%、能源16.5 %、金属9.2 %、利率8.7 %，农产品5.4%。最低的买入门槛，已从原来的3万美元降至2万美元。

　　香港一些保险公司发售的“101”投连险计划，也可买入该基金，还可做月供，买入门槛低至500美元。当然，Man AHL基金归类于对冲基金，虽在基金报告中承诺不管升市还是跌市均有收益，也明确提示可能有难以预料的风险，只有能够承受损失的人士方可投资。但是，该基金问世10年来从未亏损过，08年市道如此惨不忍睹，迄今仍然收益居冠。因此，值得刚刚出海的内地投资人作为09年全球资产配置的一部分。

激进型2万美元全球基金模拟组合（11月14日）

合计：8893 –55.5% 

稳健型2万美元全球基金模拟组合

合计：13080 –34.6%

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