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震荡之下 FOF投资正当时
来源: 第一理财网编辑    2021-04-08 07:22:19

震荡之下 FOF投资正当时

    伴随着近来股市和债市的震荡,投资者更加注重投资的风险管理,对波动较小的理财产品需求扩大。FOF作为一种风险较低、收益有所保障的投资途径,进入投资者视野。根据统计,2021年来,FOF基金总指数跌幅及最大回撤均大幅优于普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数。和合资管表示,从投资到配置的转型成为行业趋势,中国金融市场的策略丰富性也能够回应投资人不同的收益风险偏好,FOF行业将迎来很好的发展机遇。

  投资分散波动小,渠道更加多元化

  FOF(全称“Fund of Funds”),又称基金中基金,是指以其他证券投资基金为投资对象的基金,基于对多种基金的筛选和组合,帮助投资者优化投资效果。FOF产品会在多资产、多策略的基础上,进行动态组合投资,获得中长期稳定的超额回报,并将风险控制贯穿于整个投资过程中。

  FOF型产品的特点是投资分散、波动性小、投资渠道更加多元。投资者可以通过FOF间接持有一些国内买不到的投资基金。根据不同的基金投资标的及方向,FOF可以为股票型FOF、债券型FOF、货币型FOF、混合型FOF和其他类型FOF。和合资管表示,FOF产品始终以资产配置为核心,通过基金优选来实现投资目标,而基金的筛选和组合应该基于长期投资目标,结合自上而下的投资策略,选择更有竞争力的策略和管理人进行动态配置。

  FOF将成为震荡市场中的稳定器

  虽然在过去两年的牛市之下,FOF策略的优势并未完全凸显,但是在近来的市场波动中,投资者倾向于追求低波动的投资产品,也更能理解分散化投资的重要性。行业人士分析,目前中国居民财富快速增长,很多投资者需要多基金的组合和资产配置。特别是超高净值客户群体,具有更加个性化的投资需求,需要更加专业的投资顾问服务,对FOF的需求非常大。

  在实体经济放缓、无风险利率下行的背景下,单一资产的收益特征相对固化,很难满足客户的不同需求,而以“分散投资、分散风险”为主要特点的FOF成为当前资金的优选去处之一。同时,面对数目庞大的基金品种和日趋复杂的投资策略,FOF作为基金组合,可以配置股票型、债券型、大宗商品型基金,以及海外投资等各类资产的组合,为投资者提供全链条的资产配置组合,从而极大拓宽普通投资者投资基金的种类,降低多样化投资的门槛。

  市场前景巨大,有望企及万亿规模

  如今,国内直接投资于股票、债券等资产的私募基金模式已经发展得较为成熟,但FOF领域才刚刚起步。数据显示,美国共同基金和对冲基金规模大约为30万亿美元,FOF规模估计为3万亿美元,占比约10%;目前中国证券基金业规模大约为24万亿元(不含货币基金),FOF大概是2800亿元,占比仅为1.2%。

  毋庸置疑,FOF在中国正处于发展初期,却也蕴藏着巨大的生命力。2018年去杠杆金融周期以来,随着债权资产的信用风险上升,权益资产的波动比较大,市场愈发需要波动小、多资产多策略组合的FOF产品。和合资管认为,从投资到配置的转型成为行业趋势,FOF行业将迎来很好的发展机遇。

  为了强化分散投资,防范集中持有风险,2021年1月22日,证监会发布的《公开募集证券投资基金运作指引第2号――基金中基金指引》提出,除ETF联接基金外,同一管理人管理的全部FOF持有单只基金不得超过被投资基金净资产的20%。据统计,截至3月31日,仅名称中含“FOF”字样的银行理财产品就有146款,其中由银行理财子公司发行的有117款,占比高达80%。和合资管认为,未来十年中国资管行业将进入资产配置的时代。随着制度层面对FOF的推动和大类资产配置资金的入市,市场将对FOF产生更多期待。FOF未来市场前景巨大,有望企及万亿规模。





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美元当前呈守势,因对美联储收紧政策的预期下降

     周三美元兑一篮子货币跌至两周低点,此前美债收益率下跌,因交易员降低对美联储将比其所承诺的更早收紧政策的预期。交易员当前认为美元的回撤属于上个月大涨后的修正走势,特别是兑日元。巴克莱资深汇市策略师Shinichiro Kadota指出,上个季度,美元从佐治亚州联邦参议员选举、拜登政府的抗疫纾困措施以及之后的基建计划中获得提振,本季没有了这些大的主题,市场将观察经济基本面。预计美元会保持强劲,但不太可能再像上季那样大涨。







企稳反弹可期 公募基金看好港股市场

    今年以来,港股走势可谓一波三折,南下掘金的公募基金净值波动明显。针对下一阶段的港股走势,公募基金普遍表示,港股市场的急跌行情大概率已经结束,后市有望企稳反弹,但并无趋势性行情。

  港股走势一波三折

  从去年底至今年初,港股市场走出一波上涨行情,春节前不少配置了港股的基金收益率排名靠前。数据显示,2021年以来,截至2月10日,在收益率排名前三的混合型基金中,南方智诚、前海开源沪港深蓝筹均配置了港股,这两只基金产品的收益率超过28%。但临近一季度末,港股市场开始回调,配置了港股的基金产品净值则出现了不小幅度的回撤。而最近几个交易日,港股市场又进入反弹行情。

  对此,广发基金国际业务部负责人李耀柱表示,近期港股市场反弹的主要原因是美债利率上行趋势趋缓,成长板块的估值压制因素阶段性解除。近日恒生科技指数大幅反弹,领涨全球,恒生指数亦有不错表现,港股前期的急跌大概率已经告一段落。

  李耀柱认为,中长期来看,港股结构性吸引力仍在不断强化,越来越多新经济公司赴港上市会增加港股对投资者的中长期吸引力。今年港股投资中最重要的策略仍然是坚持基本面投资,深入挖掘中长期优质公司作为投资标的,关注业绩超预期板块的结构性机会和超跌优质个股带来的反弹机会。在具体的投资机会上,他表示,看好新消费、创新药、互联网等新经济行业。除此之外,还比较看好上游原材料、芯片晶圆制造等板块。

  南向资金有偏好

  借道公募基金产品投资港股,已成为不少投资者的选择。而公募基金南下投资,则有自己的偏好和特点。

  国金证券研报显示,在行业配置方面,基金投资港股会聚焦于成长、消费板块,而大金融板块的配置呈下降态势,区域平衡型港股基金对于成长风格行业的增持更为明显。在个股配置方面,基金的港股配置以大、中盘个股为主。从交易特征来看,港股基金整体换手率明显低于A股主动偏股型基金。同时,随着越来越多公募基金经理看重个股的长期优质基因,近年来基金在龙头公司上的配置占比呈现提升态势。重仓股中带有港股的主动偏股型基金产品,其港股持仓呈现出头部资产配置进一步集中的特征,且聚集程度明显高于A股。

  国金证券表示,港股市场受益于上市公司盈利恢复、南向资金持续流入以及市场结构性改革不断深化等利好因素支撑,具备较强配置价值。同时,港股市场中,传统经济领域的低估值特征亦使其具备相应价格优势。此外,随着中概股回归浪潮延续,港股有望吸引更多优秀的新经济类公司赴港上市,市场活力或不断提升。

  随着港股市场在调整后出现反弹,以及A股市场风格切换,部分基金经理在港股投资上已经变换了策略。“今年港股市场大概率没有趋势性机会。优质龙头个股特别是新经济个股将会是基础性持仓。港股市场中的大金融板块机会凸显,部分个股估值较低,迎来买点。另外,部分香港和澳门的本地股也体现出很好的投资性价比。”上海一位基金经理表示。