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MRI:投资及消费稳中有增支撑9月制造业供给指数维持高位运行
来源: 我的钢铁网    2020-10-22 10:01:48

 制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平,更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素,由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示,2020年9月,中国制造业供给指数(MMSI)为145.68点,同比增长10.6%,环比增长4.43%(数据起点2014年1月指数为100点)。

  从供给指数整体运行情况来看,9月制造业供给指数收于145.68点,同比增长10.6%(前值增长10.0%);环比增长4.43%(前值增长1.13%),处于指数发布以来历年同期高位。9月经济数据部分超预期,三次产业累计增速均为正,工业增加值同比增速继续扩大,经济持续恢复。经济复苏进入下半场,此消彼长,上半年较强势的基建、地产链条减弱趋势明显,相反上半年走势较弱的消费和生产走势开始变强。9月进入到“金九银十”传统消费季,叠加人均可支配收入的增长,此前滞后的消费开始逐步恢复,对应的与下游消费相关的制造业生产开始回升,9月制造业增加值同比增长7.6%,同比增速在2018年以来的数据中仅次于2019年3月的9%。综合来看,居民生活持续恢复、工业企业生产经营持续改善、终端消费潜力有序释放均支撑制造业向好发展。

  一、 9月制造业多板块提振明显

  制造业供给指数与下游消费需求紧密相关,9月消费需求回升带动制造业向好发展。9月全国经济持续恢复,三季度GDP增速4.9%;人均可支配收入提升,同比分别增长3.9%;全国城镇新增就业898万人,全国城镇调查失业率降至5.4%;国内各地区疫苗预约登记逐步开放,上述影响因素均对国民消费信心有提振作用,从而带动制造业持续复苏,尤其是工程机械、汽车、造船、家电、化工行业同环比增长明显。细分来看:

  工程机械仍处周期性旺季,供给指数同环比持续上涨。9月工程机械供给指数同比增长38.86%,环比增长12.66%。9月工程机械产销依旧旺盛。中国工程机械工业协会行业统计数据显示,2020年9月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品26034台,环比增长24.3%,同比涨幅64.8%。国内市场销量22598台,同比涨幅71.4%,出口销量3436台,同比涨幅31.3%。9月资金逐渐落地、天气转好促进项目开工,带动工程机械需求。8月起,全国地方债发放进入快车道,资金落地速度加快,9月项目开工数量较8月环比增长78.5%,各重大项目密集开工。此外,9月大部分地区天气适宜,项目施工有所提速,工程机械需求得到进一步提升。综合来看,工程机械进入景气值持续提高,工程机械市场进入如下半年的周期性旺季,市场热度较为乐观,预计10月工程机械销量或将继续保持环比增长态势。

  国际海运回暖、国内造船完工大增推动造船业供给指数同比大幅提升。9月造船业供给指数同比增长22.17%(前值1.08%),环比增长8.56%。9月国际干散货运输市场运力继续增加,国际海运干散货市场先抑后扬,BDI指数有所回升。据克拉克森统计,截至9月底,全球干散货市场运力总计12236艘,9.06亿载重吨,较上月末增加18艘,约250万载重吨。9月,我国造船完工量环比大幅增长,而新承接订单量环比下降明显。9月新承接订单量174万载重吨,环比增加70.6%,9月造船完工量持续升高至446万吨,环比增加9.6%,手持订单量再次缩减272万载重吨至6985万载重吨。综合9月数据来看,国际海运市场回暖、造船完工量提高推动造船业供给指数大幅上涨。

  9月传统销售旺季,汽车产销实现两位数双增长。9月汽车业供给指数同比增长13.9%,环比上升10.6%(前值为下降4.0%)。9月汽车行业进入传统旺季,产销增速大幅提高。9月,汽车产销分别完成252.4万辆和256.5万辆,环比分别增长19.1%和17.4%,同比分别增长14.1%和12.8%。整体来看,汽车产销已经实现连续6个月的正向增长态势,销量表现优异,连续5个月增速超10%。主要是受国内经济大环境进一步恢复和“六稳六保”政策逐步落地带动,就业和物价继续稳定发展,消费活力增强,叠加各地促进消费的各类政策和中秋国庆双节均激发消费者购买欲望,且商家提前安排促销活动,疫情期间车市被抑制的需求得到进一步释放,整个汽车市场迎来黄金九月,进入传统销售旺季。库存方面,9月汽车经销商库存系数为1.56,同环比均上升4%,库存水平位于警戒线以上。虽然9月汽车产销实现双增长,但前两个月汽车消费提前透支导致后续动力不足,再加之经销商为十月小旺季而进行秋季补库,整体库存压力上升。

  海外疫情趋势性反弹带动家电出口,9月家电行业供给指数持续增长。9月家电供给指数同比上升12.49%,环比上升7.17%。9月家电市场表现稳定,产销基本符合预期,海外疫情趋势性反弹,经销商大量备货带动家电出口小幅增长。分品种看,空调方面,9月处于空调产销淡季,空调产量同比下降明显,空调销量基本维持稳定。9月空调产量达到1714.1万台,受去年同期基数较高影响,当月同比增速下降明显,同比下降8.5%。9月空调内销基本维持稳定,单月内销总计665.6万台,同比增速下降0.2%;单月出口354万台,同比增速16.5%。冰洗市场方面,9月消费回升明显,且月初十一促销提前启动带动冰洗产量同比高速增长。9月冰箱、洗衣产量分别达935.8万吨、799.2万吨,同比增长28.2%、13.3%。彩电方面,前期疫情需求大量释放,后续需求动力不及预期,但同比增速仍旧超出预期,9月彩电产量同环比增速均有放缓。9月彩电产量2057.4万台,同比增速13.1%,环比增速6.4%。

  化工业供给指数同环比稳步提升。9月化工业供给指数同比增长13.96%,环比增长7.04%。“金九银十”传统消费季到来,化工产业链终端下游需求缓慢到来。供需方面,PE需求迅速到来,单月产量稳定上升,环比增速略有下降;PP、PVC、甲醇需求显现较慢,同时受装置检修影响,单月产量略有下降。利润方面,PP、PE、PVC和甲醇利润均有上升,截止9月30日,PP油制法毛利9月月内从1981元/吨上涨至2113元/吨;PE 9月内盘乙烯制利润从2059元/吨曾冲高至2586元/吨,最终回落至2207元/吨。

  需求降温、土地转弱导致9月建筑业供给指数同环比低增速。9月建筑业供给指数同比增长1.28%,环比上升0.22%。受限购政策影响,地产消费需求降温,地产各销售指标同比增速较8月份均有所回落。1-9月份全国地产销售面积同比增速下降1.8%,降幅收窄速度有所放缓;1-9月销售额累计同比增速3.7%,同比增速斜率持续下降。受楼市调控加码以及房企融资政策收紧影响,土地市场从8月起逐渐降温,地产投资虽有持续上升趋势,但主要是建安投资所拉动,1-9月全国地产投资累计同比增长5.6%,较上月扩大1个百分点。受去年同期高基数影响,9月土地购置面积累计同比下降2.87%,较上月降速扩大0.51个百分点,全国土地单价连续三个月持续下行。土地转弱也导致地产施工端表现全面走弱,新开工、施工以及竣工端单月增速分别下降1.9%、4.6%和17.7%,与此同时,受冷冬影响,北方停工将早于往年,预计四季度相应指标将继续下行。 资金加速落地和季节性行情带动建材业进入旺季。9月建材供给指数同比增长4.54%,环比上升8.76%。9月份全国建筑工程项目进入赶工期阶段,对建材材料需求持续回升。水泥方面,自8月 水泥价格拐点出现后,9月全国水泥行情呈现持续上涨态势。截至9月30日,百年建筑网 水泥价格指数469.53,月环比上升5.02%。 9月末,全国部分地区执行秋冬错峰生产,预计水泥供减需增,全国水泥行情或将持续上扬。砂石方面,三季度末全国各地区雨水天气减少,长江流域和沿海地区船运恢复正常,天然砂石供应量增加,下游需求平稳回升,价格持续保持高位运行,传统“金九银十”将持续发力,全国砂石偏强运行。综合来看,9月主流建材行情持续向好印证了建材行业的旺季态势。

  钢铁行业供给指数同比为正、环比为负,高供给下钢价偏弱运行。9月钢铁业供给指数同比增长14.8%,环比下降2.32%。9月宏观经济持续复苏,但钢铁行业高产量、高供给下供需矛盾依然存在,原料端除焦煤稳中有涨外,其余原料震荡偏弱运行, 钢价震荡偏弱。9月钢材主流品种除冷板外均有下跌,热卷 钢价运行弱于螺纹,普 钢价格指数均值环比下跌1.1%。主要原因有二:一是7、8月 钢价持续上升导致市场预期过高,9月实际需求爆发力度有限导致 钢价有所回落;二是房地产监管加严,统计局公布的房地产数据偏利空,引发了市场情绪的调整。供需方面,9月钢材供给仍显宽松,环比8月基本持平,同比增加5.9%,整体供给保持高位,247家高炉产能利用率月均值94.2%,较8月下降0.6个百分点;电炉产能利用率与上个月基本持平。9月需求持续走高,且好于去年同期,但由于9月产量过高,导致钢材整体库存在“金九”季节去化偏慢。截至9月26日,五大品种库存2210万吨,环比降低1.7%(降低38万吨)。

  有色行业整体需求不及预期,供给指数同环比增速均有所放缓。9月有色业供给指数同比增长14.57%,环比增长0.97%。消费季有色行业铝、铅消费虽有所上涨,但均不及市场预期,价格维持高位震荡。9月宏观环境略偏中性,货币政策稳定,但短期美元指数走势偏强小有利空。铜方面,9月传统需求旺季下,空调、汽车消费料有所改善,但主要需求中的线缆需求表现不佳,整体需求未体现旺季特征,不及市场预期;国内冶炼厂检修减少,精铜产出稳步增长,国内库存累积。总体来看,基本面支撑有限,短期 铜价或难摆脱震荡格局。铝方面,9月铝消费稳中向好,但仍不及市场预期;国内电解铝产量在高利润刺激下维持环比增加,电解铝库存仍低于往年。整体来看,供需面无明显变化前 铝价仍将维持高位震荡。10月消费若仍无良好表现,铜、 铝价格将存在回调可能。

  海外疫情趋势性反弹,国际石油预期需求减弱抑制国际原油价格,供给指数同环比大幅降低。9月石油行业供给指数同比下降33.78%,环比下降11.38%。国内石油预期需求持续恢复,但国际原油预期需求被欧美疫情的反弹加剧所抑制,9月国际油价震荡下跌。9月上旬,市场看空需求、美股下跌、美元汇率走强和沙特大幅下调原油官方销售价致使国际原油大跌,尽管中下旬飓风登陆,墨西哥湾关闭四分之一近海油气田和延安炼油厂,加之OPEC+会议承诺完全弥补超额生产部分对油价恢复起到了一定的提振作用,但整体油价仍呈下行趋势。截至9月28日收盘,WTI区间36.76-42.76美元/桶,布伦特收于39.61-45.58美元/桶。

  煤炭行业供需格局偏弱,去年高基数拉低煤炭行业供给指数同比增速。9月煤炭行业供给指数同比下降2.48%,环比增长2.33%。9月受主产区严查超产、安全生产、煤管票等因素影响,少部分煤矿停产,原煤产量同比有所回落。同时,在北方取暖季冬储以及进口煤同比减少下,国内供给有所收缩。9月份,原煤产量3.3亿吨,同比下降0.9%,降幅比上月扩大0.8个百分点;日均产量1104万吨,环比增加53万吨。受国际间贸易以及我国进口煤政策影响,我国进口煤量呈现逐步减少态势。9月份,我国 进口煤炭1868万吨,环比减少198万吨,同比下降38.3%,降幅较上月扩大1.0个百分点。9月全国气温有所回落,降温用电需求下降,全国发用电量环比下降,但同比依然保持高增速。全国发电量6315亿千瓦时,同比增长5.3%,全国发电量增速回落,火电增速回落,水电增速加快。价格方面,9月煤矿生产受超产严查、安全检查等因素影响,部分煤矿停减产,导致产地供给偏紧,叠加北方冬储行情,带动动力煤价格上涨。截至9月27日秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓价596元/吨左右,较上月同期相比上涨45元/吨左右,环比增长8.2%。

  钢铁是终端制造业的重要生产原材料,以钢铁消费趋势为观测视角,根据Mysteel数据显示,9月国内五大钢材品种周消费量稳中有涨,月环比提升4.4%。截至9月26日五大钢材品种周产量1092万吨,较去年同期增加64万吨/周;五大品种周消费量1114.5万吨,较8月29日周消费量1067.2万吨增加47.3万吨/周。9月传统消费季,下游行业需求相对旺盛,尤其是汽车、工程机械、家电和基建,因而钢铁行业整体呈现出高供给、高需求的局面。

  二、投资及消费稳中有增支撑制造业供给指数维持高位运行

  9月份,投资、消费整体仍呈增长态势,社零、固投同比持续增长。9月社零同比增速3.3%,汽车产业表现亮眼,随着疫情得到控制,餐饮、文娱、旅行将持续改善。1-9月固投累计同比增速转负为正至0.8%,投资增速保持平稳。9月房地产、制造业和基建固投同比增速7.4%、3.0%和3.2%。细分来看,房地产投资仍然保持较高增速,但随着货币政策的收紧,单月投资增速逐步收窄,其余指标也有所回落;制造业投资单月增速平稳修复,年内有望延续低位正增长;基建投资随着地方债的加速发行继续增长,但整体增速不及预期,资金落地和流向或许成为基建投资增速不及预期的潜在影响因素。综合来看,宏观经济持续向好,投资及消费稳中有增支撑制造业供给指数持续上升。

  聚焦消费市场表现情况。9月消费继续好转,工业企业利润持续修复。统计局数据显示,9月社会消费品零售总额35295亿元,同比增长3.3%。必选、可选消费均呈现较快增长态势,尤其是汽车、烟酒和服装增速明显提升,进一步表明疫情对消费端的影响正逐渐消散,疫苗上市或将实质性打开消费端增长斜率。下游经济的持续向好不同程度地带动上游经济,三季度制造业增加值同比上升7.6%,工业企业利润总额持续正向修复,年内有望实现转正。