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银行信贷投放节奏加快 保持流动性合理充裕
来源: 财界网    2020-07-07 14:19:25

    中国人民银行行长易纲在第12届陆家嘴论坛上表示,央行通过数量型的货币政策工具,扩大总量供给,重点解决融资难问题。上半年已推出一系列强有力的支持措施,并取得良好效果。展望下半年,货币政策还将保持流动性合理充裕,预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元,社会融资规模增量将超过30万亿元。

  5月末,M2与社会融资规模增速分别为11.1%与12.5%,都明显高于去年。股票市场、债券市场、外汇市场和人民币汇率总体稳定。二季度以来,我国主要宏观经济指标呈现良好的回升迹象。

  易纲表示,我们通过利率市场化改革,引导市场利率持续下行,推动金融部门向企业合理让利,着力缓解融资贵问题。今年以来金融部门的让利,主要包含三方面:一是通过降低利率让利。二是直达货币政策工具推动让利。三是银行减少收费让利。预计金融系统通过以上三方面今年全年向企业让利1.5万亿元。

  谈及金融支持实体经济的可持续性问题,易纲说,在疫情冲击下,银行不良贷款会有所增加。因此,加大不良资产处置力度,是增强银行支持实体经济可持续性的重要措施。这也是金融部门承担实体经济成本的一个重要方面,是对实体经济的贡献。疫情应对期间的金融支持政策具有阶段性,要注重政策设计激励相容,防范道德风险,要关注政策的“后遗症”,总量要适度,并提前考虑政策工具的适时退出。

  此外,央行在保持央行资产负债表基本稳定的同时,实现了有效的货币信贷增长。易纲表示,这几年我国央行“扩表”和“缩表”在金额上大体相当,所以央行资产负债表规模这几年基本稳定在36万亿元左右,这与目前国际上主要经济体央行资产负债表大幅扩张的机理是不同的。但我国商业银行的资产负债表持续合理扩张,贷款保持较快增长,反映了货币政策传导效率不断提高,市场机制运行良好。

  6月份金融数据是否会延续前两月的“暖意”?多家机构预测总体来看,新增信贷预测值在1.75万亿元至1.85万亿元区间,均值为1.8万亿元;预计新增社融最小值为2.6万亿元,最大值为3.15万亿元,均值约2.88万亿元。中山证券首席经济学家李湛表示,预计6月份新增信贷约为1.75万亿元,前值为1.48万亿元。

  “6月份货币政策整体宽松基调不变,但是考虑到经济秩序逐渐恢复、近期资金套利有所抬头,货币政策边际上略有收紧。”李湛表示,一是,LPR利率从4月份到6月份连续3个月保持不动;二是,6月份一般是资金需求的大月,但是从央行的公开市场流动性投放来看,6月份资金投放1.74万亿元,资金回笼2.305万亿元,净回笼5650亿元;三是,6月份金融监管政策边际收紧,对结构性存款、场外配资、私募基金等领域的违规行为进行了整治。同时,考虑到6月份央行新设了两个创新直达实体经济的货币政策工具,对企业信贷有一定支撑。

  民银智库宏观团队认为,预计6月份新增人民币贷款1.8万亿元。企业贷款方面,国常会要求金融系统向企业让利1.5万亿元,央行推出直达实体经济的货币政策工具发力宽信用,企业贷款增长良好。居民贷款方面,商品房购买需求继续释放和促消费政策落地见效将促进居民贷款稳健增长。

  天风证券研报预计,6月份新增贷款1.85万亿元,同比多增。其中,个贷增长较快,预计个贷增加0.8万亿元。同时,预计6月份企业信贷增加1万亿元,同比多增。疫情影响逐步消退,中小企业融资需求改善,预计短贷及票据融资合计增加0.4万亿元;基建及房地产投资提速,中长期信贷投放较好,预计增加0.6万亿元。

  “6月份专项债发行规模较上月应该会明显回落,预计6月份社融增量约为2.9万亿元。”李湛认为。据央行发布的5月份金融数据显示,5月份新增社融3.19万亿元。

  民银智库宏观团队认为,5月份地方债放量发行后,6月份有所下降,对社融贡献回落,但特别国债逐步启动发行,为此提供了新的支撑;6月份企业债发行节奏有所放缓,取消或推迟发行比例提高,企业债券净融资贡献也将回落;表外融资有望继续正增长。综上而言,预计6月份新增社会融资规模或将达到2.6万亿元。

  天风证券研报预计,6月份社融3.15万亿元,同比大幅多增,多增主要来自信贷及企业债券。6月份企业债券发行较多,预计净融资3500亿元,预计股权融资400亿元。6月份地方债发行较少,预计政府债券净融资7450亿元,环比明显少增。6月份直接融资合计1.14万亿元。同时,预计表外融资合计减少450亿元,降幅较小。其中,委托贷款减少500亿元,信托贷款减少500亿元,未贴现银行承兑汇票增加550亿元。

  M2方面,专家及机构普遍预计其6月份增速将维持前值,为11.1%。李湛认为,货币政策信用扩张处于较好状态,M2增速依然处于高位。整体来看,今年二季度金融数据肯定是明显高于去年同期的。

  中信证券宏观研报预计,从6月份的整体金融表现来看,大概率当月M2和社融增速将与5月份持平。其中,在货币供给层面,整体金融环境仍然处于偏宽松状态,因此M2整体增速将保持在11.1%左右的水平,而M1增速有望进一步小幅提升,两者增速的“剪刀差”有望进一步收窄。

  “随着信贷投放与政府支出加快,M2同比增速有望延续回升趋势。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示。为对冲经济下行压力,预计较高的M2增速、社融规模增速将贯穿全年。狭义货币(M1)同比增速受地方政府债券发行节奏加快提振,可能升至5.7%。

  更大力度的宏观调控政策将在宽信用层面持续发力,宏观杠杆率仍有上行空间。二季度,货币、信贷和社融增长将继续呈现“三速齐升”局面。中国民生银行首席研究员温彬认为,下一阶段,宏观政策要以更大力度对冲疫情影响。货币政策要继续通过公开市场操作等方式保持流动性合理充裕,降低实体经济融资成本,加大对制造业、新老基建等领域支持力度。