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阿里巴巴-SW:电子商务巨头,全球最大的网上贸易市场
来源: 同花顺金融研究中心    2019-11-19 10:09:01

国泰君安证券(香港)11月15日发布对阿里巴巴-SW的研报,摘要如下:

  阿里巴巴集团(9988.HK)为全球最大的网上贸易市场,电子商务行业巨头。短中期来看:I.公司核心零售业务增速稳健,云业务增长迅猛;III.新零售布局初显成效,数字化转型业内标杆;III.按公司招股价,估值合理。建议投资者可将阿里巴巴纳入观察范围。

 

     阿里巴巴集团简介:阿里巴巴集团(简称:阿里巴巴)为全球最大的网上贸易市场,电子商务行业巨头。2014年9月19日,阿里巴巴集团在纽约证券交易所正式挂牌上市,股票代码“BABA”。根据市场报告,截至2020财年第二季度,阿里巴巴中国零售市场移动月活跃用户达7.85亿;年度活跃消费者6.93亿。阿里巴巴已成为一个涵盖消费者、商家、品牌、零售商、第三方服务提供商、战略合作伙伴及其他企业的数字经济体平台和服务商。

 

     阿里巴巴商业模式:阿里巴巴集团创立于1999年。业务模式,包括:

 

     I.核心电商业务:该业务分为国内零售、国内批发、国际零售、国际批发、菜鸟网络和客户服务六个部分。其核心商务业务为集团收入的主要来源,截至2020财年第二季度,阿里巴巴核心商业零售业务收入为1012.20亿元(人民币,下同),占总营收的85%,同比增长40%。

 

     II.云计算业务:目前,阿里云在亚太市场坐稳头把交椅,在全球市场坐三望二,值得注意的是本季度阿里云取得营收92.91亿元,在总营收中占比8%;同比增长64%。并且领先亚马逊AWS35%及微软Azure59%的增速。

 

     III.数字媒体和娱乐业务:随着阿里完成大文娱的整合,文娱板块和核心商业板块的协同效应正在慢慢体现,本季度文娱板块亏损率由35%收窄至30%。可见阿里的严控内容成本,重内容自制、用户体验和付费增长的调整有所成效。

 

     IV.创新项目及技术发展:在创新业务中最具代表性的就是蚂蚁金服,目前旗下有支付宝、蚂蚁财富、芝麻信用、网商银行及蚂蚁金融云五个主体。

 

     估值及建议:目前,根据市场估值,我们假设阿里巴巴在香港上市之后溢价15%,按照目前阿里巴巴市值4,772.6亿美元计算,目标价格204.5港元,对应19年和20年预测市盈率分别为28.6x和24.7x,公司估值合理。短中期来看:I.公司核心零售业务增速稳健,云业务增长迅猛;

 

     III.新零售布局初显成效,数字化转型业内标杆;III.按公司招股价,估值合理。建议投资者可将阿里巴巴纳入观察范围。