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年内新成立短债基金已达86只

来源: 天天基金网    2019-08-14 11:34

  二季度以来,A股市场走势震荡波动,受此影响,部分投资者开始将关注的重点放在低风险的投资品种上,而随着货币基金的7日年化收益率下行,相比之下,作为“类货基”产品的短债基金年内业绩表现更好,也再度成为投资者青睐的对象。北京商报记者注意到,近期多家基金公司发行短债基金,年内新成立的产品数量更是已达86只(份额分开计算),已超此前历年总和。但在密集发行的同时,同质化问题逐渐凸显,新发基金的募集规模也出现明显下降。

 

  短债基金“另类”火爆

 

  8月12日,申万菱信基金发布申万菱信安泰瑞利中短债债券型证券投资基金(以下简称“申万菱信安泰瑞利中短债”)基金份额发售公告。公告内容显示,申万菱信安泰瑞利中短债的募集期自8月19日起至8月30日止。

  在认购方面,对募集期间单个投资人的累计认购金额不设上限限制,但对于单一投资者累计认购基金份额数达到或者超过基金总份额的50%,基金管理人可以采取比例确认等方式对该投资人的认购申请进行限制。

  而除申万菱信安泰瑞利中短债外,据数据显示,长江安盈中短债发布的份额发售公告表示,将在8月26日开启募集。8月以来,还有人保鑫享短债、汇安中短债等13只短债基金(份额分开计算,下同)先后开启募集。

  事实上,今年以来,截至8月12日,已有86只短债基金成立。相比之下,自2006年首只短债基金——嘉实超短债成立以来,截至2018年末,共有85只短债基金成立。也就是说,年内新增短债基金数量已超此前历年总和。

  对于当前密集发行短债基金的情况,长量基金资深研究员王骅表示,基金发行和申报还是存在时滞的,目前发行的产品可能是在此前上报,近期才获得批文。2018年短债表现亮眼,同时债市整体行情从去年一直延续到现在,加上宽松的货币环境导致货币基金收益率并不理想,短债基金后续还是能够获得一定的超额收益的。在基金公司布局方面,目前一般基金公司会在各个类型中都进行布局,短债基金作为风险收益特征比较清晰的产品,也会引发基金公司“占坑”。

  除基金公司在产品方面的布局需求外,有公募基金内部人士坦言,受二季度以来A股市场震荡调整影响,投资者对波动相对较小且流动性较好的短债基金也愈发青睐。据数据显示,截至8月12日收盘,上证综指报收2814.99点,较4月初的3090.76点,下跌8.92%,同期,深证成指和创业板指也分别下跌9.37%和9.07%。

  相比之下,据数据显示,二季度以来,截至8月9日,短债基金的平均净值增长率约为1.29%。若从年内整体业绩表现来看,数据可统计的85只短债基金的平均收益率约为2.54%,中银产业债一年定开债和中科沃土沃安中短利率债A的年内净值增长率更是超过5%,分别达到9.35%和7.69%,远高于同期货币基金最高2.04%的年内收益。

  长城基金固定收益部副总经理邹德立认为,根据美林投资时钟理论判断,当前仍然属于债市的牛市期,比较适合做债券投资。但从控制风险的角度来看,邹德立认为,短债产品是目前比较好的一个选择,如果能将投资标的债券的剩余期限或发行期控制在一年左右,则既能有票息收入,也能有竞价波动的收入。而长期债券产品的收益不确定性相对大一些,虽然长期来看存在着波段操作的机会,但是对于投资者来说,并不好把握;相反,短债收益的确定性会高一些。

  王骅也表示,从短端曲线看,货币政策方面,暂时不存在大幅宽松货币的可能性,过去偏宽松货币政策需要适当修正,在修正的过程中,短端利率可能会有所抬升。但根据二季度货币政策执行报告,货币政策也不存在收紧的必要性,在此情况下短端利率不会大幅波动。(北京商报)

 

  投资者避险情绪升温,机构强力布局定开债基

 

  进入下半年以来,市场再度震荡下行,投资者避险情绪升温,债券型基金再度受到投资者青睐,从基金公司布局情况看,没有赎回压力的定期开放型债券基金成为基金公司发力的重点,仅7月份成立的定开债基数量就高达18只。

  在诺安基金看来,发力定期开放式债券基金可以带来多方面好处。首先,从某种程度看,定开债基可以避免投资者低买高卖;其次,因为没有日常赎回压力,资金利用效率更高,基金经理不仅可以将更多资金投资于低流动性、高收益资产,无需留出部分现金应对赎回,资金被充分利用;第三,基金经理操作空间更为灵活,有助于提升收益。

  上海证券基金评价研究中心研究员杨晗指出,长期投资和价值投资是未来投资的发展方向,定期开放型债基顺应了长期投资趋势:“未来定开债基若均采用摊余成本法计价,投资体验将优于主动管理型债基,有望成为固定收益类产品规模的新增长点。”

  杨晗还透露,从过往情况看,每次权益市场的波动加大,都会间接助推债券基金的规模增长。7月以来市场震荡向下,目前更是跌破了2800点,投资者的风险偏好降低,更倾向低风险、固收类资产。“在避险情绪升温的情况下,能比普通债基获得更高收益的定开债基,成为基金公司布局的发力点。”

  从基金公司的债市观点看,博时基金董事总经理兼固定收益总部公募基金组负责人陈凯杨表示,从上半年情况看,海外资金已经成为重要的买方力量,目前中国主权利率相对全球同等级别的主权利率明显偏高,对全球投资者有较强吸引力。随着我国资本市场开放的步伐加快,未来海外投资者可能更加深入地参与到国内债券市场,影响市场定价逻辑,加强国内债券市场与全球市场的联系,对国内债券市场有积极的影响。(上海证券报)

 

  部分债基风格漂移,行业呼吁细化分类和风险等级

 

  互联网主题基金大比例持有白酒股、低碳环保基金密集持仓大消费……混合型基金常见的风格漂移现象,开始在债券型基金中出现。今年利率债、信用债行情不及可转债,部分债券型基金风格突变,大比例持有可转债资产。

  今年以来,可转债市场相较利率债、信用债市场体现了更好的赚钱效应。二季报数据显示,持仓转债市值占比超过20%的普通债券型基金多达19只(A、C份额分别计算)。一季度转债市场回暖,大比例持仓可转债的基金获得不错的收益。截至8月9日,上述19只基金年内平均收益率为3.99%,比同期中债总财富(总值)指数高出120个BP。

  北京一位基金公司人士表示,今年债市赚钱效应较去年大幅减弱,普通债券型基金很难做到7%以上的收益。而如果大比例配置可转债资产,加上杠杆和久期操作,则可能出现这样的收益。

  事实上,多只表现突出的债券基金正是重仓持有国债和金融债,其后大比例持仓可转债。如江信汇福基金持有金融债占比为9.05%,可转债占比高达70.99%。

  针对债券型基金持仓“大挪移”,华南一家公募资深研究员表示,首先要看招募说明书中投资范围是否包括可转债。老的债券基金发行时还没有可转债,有的基金明确不投资可转债。此外,可投可转债的基金,如果没有约束投资比例,大比例持仓可转债也是合规的。

  在他看来,债券基金重仓可转债,风格出现漂移,可能与基金经理资产配置理念变化或更换基金经理有关。“基金公司在合同约定时都会将投资范围预设得大一些,这种现象在混合型基金中最为常见,而债券投资的风格漂移也是存在的,如果投资者没有认真研究持仓变化,可能就无法达到预定的资产配置目标。”

  针对基金风格发生漂移的现象,多位业内人士呼吁,基金评价机构要做好债券型基金的细化分类,定期跟踪基金持仓,评估基金的风险等级,以更好地匹配基金产品风险等级和投资者风险偏好,保护投资者利益。

  上述资深研究员建议,可以对债券基金在产品设计和分类中加以区别,例如,把纯债基金分为纯债不投资转债的基金、纯债可投资转债的基金,而可投转债的基金,如果投资比例超过80%,就应视作可转债基金。

  据了解,上海证券就将主动投资债基分为纯债基金、可转债基金和普通债券基金,普通债基持有一定比例的转债资产。海通证券把主动开放型债券基金分为纯债、准债、偏债和可转债四类,准债和偏债债基持有一定的可转债仓位;万得则将纯债基金、投资可转债比例不超80%的基金甚至部分可转债基金划归纯债基金。

  从投资者角度来说,如果投资的债券基金资产配置多变,可能无法正确匹配自己的风险偏好。

  上述北京基金公司人士表示,可转债基金风险等级一般会评定为R3,纯债基金为R2。由于风格漂移,大比例持仓可转债理应评定为R3。对于主要投向利率债的纯债基金,投资者期待的是略超货币基金的波动性和净值走势,而高比例配置可转债的债基,走势可能与偏债混合基金类似,风险收益特征和波动往往超出预期,对债券型基金进行细化分类很有必要。(证券时报)

  (云水长和)